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售后服务上门服务电话，智能分配单据：“跌跌不休”的金价还能涨吗？

　　韩 昱

　　黄金价格自3月份创阶段性高点以来持续回落。截至6月12日收盘，国际金价(以伦敦金现货价格为例)报4218.97美元/盎司，自3月份以来已下跌20.07%，年内累计下跌幅度达到2.30%。

　　在这样“跌跌不休”的行情下，多家机构下调了黄金短期目标价。例如，花旗将黄金三个月目标价从4300美元/盎司下调至4000美元/盎司。那么，金价后市将如何演绎？

　　梳理本轮金价深度调整的逻辑可以看出，美联储货币政策预期反转，美元、美债反弹，国际地缘避险情绪钝化等因素，打破了此前支撑金价上涨的逻辑。其中，美国持续回暖的就业数据以及高企的通胀数据，使得美联储短期降息概率降低，甚至出现加息可能性。加息预期升温带动了美债收益率飙升，美元指数同步走高，黄金作为无息资产，持有机会成本也会提高，继而价格受到压制。

　　伴随着金价下行，全球资金加速从黄金市场撤离，尤其是机构资金密集退场，无疑加剧了金价的下行压力。世界黄金协会报告显示，继4月份黄金ETF需求显著反弹后，5月份全球实物黄金ETF出现温和流出，规模约20亿美元。5月份的净流出与金价的弱势导致全球黄金ETF资产管理总规模环比下降2%至6040亿美元，总持仓小幅下降0.4%至4121吨。

　　笔者认为，虽然金价短期承压，但是其长期支撑逻辑并未发生改变。

　　一是全球央行持续购金，仍将为金价提供底部支撑。虽然今年以来金价波动剧烈，但最新数据显示，今年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，需求仍在升温。‌4月‌份，全球央行单月净购金‌17吨。6月7日，中国人民银行公布的数据显示，5月末黄金储备为7496万盎司(约2331.52吨)，环比增加32万盎司(约9.95吨)；5月份买入量创过去半年新高，为连续第19个月增持黄金。可以说，黄金作为全球公认的终极支付手段，仍在吸引各国央行增持，未来这一趋势也将大概率延续。

　　二是美联储总体处在降息周期中。虽然近期美国就业与通胀数据扰动预期，但美国联邦政府债务规模高企，利率维持高位甚至进一步走高，都将加剧美国财政付息压力，亦使得实体经济增长承压。美联储政策转向宽松的概率依然较高，市场预期出现相应调整后，美元与美债收益率也将回落，金价有望迎来趋势性修复。

　　三是国际地缘风险未退，黄金的避险属性将长期存在。事实上，国际金价此前的大幅上涨已包含了对近年来国际地缘风险的定价，近期面对短期冲击虽价格表现有所钝化，但长期来看，深层的地缘博弈仍在持续，而且愈发复杂化、长期化，这都将从避险属性方面支撑金价后续走势。

　　由此来看，在上述三方面因素的影响下，金价虽短期承压，但长期仍有较为坚实的支撑。不过也要注意，若这些因素出现根本性反转，就需要重新审视黄金的配置价值。

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多彩贵州网讯临近重阳，中国酱香白酒核心产区仁怀又迎来了新一轮酱酒酿造的黄金周期。重阳下沙，这一传承千年的酿酒古法，不仅是赤水河流域酱酒生产的重要时间坐标，更是仁怀酿酒人世代恪守的工艺精髓。

一场秋雨一场凉，走进位于茅台镇的贵州钓鱼台国宾酒业有限公司的生产车间，颗粒饱满的高粱被工人们堆成小土堆的形状，静静等待其充分吸水。部分工人们则在一旁忙着测温，并把发酵好的糟醅按照酿酒工艺要求上甑、摊凉。“我们的工作目标是完成12甑，每甑投粱1500斤，每天清晨6点我们便开始润粱工序，务必确保高粱充分吸水、均匀润透，为后续的蒸煮、发酵打下坚实基础，我们将严格遵循传统大曲酱香工艺，在每个环节精准控制温度，确保后续各轮次酒的产量和质量双达标。”贵州钓鱼台国宾酒业有限公司生产车间酒师曾吉杰说。

农历九月气温下降，对稳定发酵最有利。加之高粱成熟，且赤水河由“赤”变“清”，水质转化为一年中最佳的状态，各种酿造环境具佳，是酿造的绝佳时机。这是仁怀每一位酿酒匠人一直遵循的时间艺术。“重阳节后下沙，主要是这段时间气温下降，这种环境能有效抑制杂菌生长，让有益的酿酒微生物更好地工作，保证发酵的稳定，我们的高粱也已经收储完毕，原料充足，另外就是秋季的赤水河水量变小，泥沙沉淀，河水清澈甘甜，好水才能酿出好酒，在重阳节开始酿酒，是顺应天时地利，为一整年的酿造打下最好的基础。”贵州钓鱼台国宾酒业有限公司生产八车间班长周远祥说。

重阳下沙，如同春日之始，标志着新一年生产周期的开启，是一瓶瓶优质酱香酒生命的起点，更是传统工艺的传承。目前，钓鱼台酒业9栋生产车间已全面投产，全力冲刺新季度酱酒生产目标。“我们钓鱼台酒业2025-2026年度的生产已经拉开了序幕，今年我们9栋生产车间全部投产，408口窖池投入高粱4700余吨，年产出酱酒计划在2800吨。”贵州钓鱼台国宾酒业有限公司制酒工作部部长崔守瑜说。

重阳下沙，是千百年来历代酿酒人摸索出的宝贵经验，是茅台镇酱香酒酿造“顺应天时”的集中体现。这段时间，仁怀市汉台酒业的生产车间里也是一派热火朝天的生产景象，200余名制酒工人们正忙着润粱、上甑、摊凉……大家干劲十足，每一个酿造环节都十分细致，为新一轮生产开好头起好步。“我们要利用好这个时机，在摊凉环节严格控制好温度和时间，将糟醅均匀地摊开，使其自然冷却到合适的温度，再进行收梗、洒曲、拌曲、收堆，坚守好每一步工艺，就是为以后的出酒量和酒质打下最坚实的基础。”贵州省仁怀市汉台酒业有限公司生产三车间班长张仕清说。

汉台酒业新老厂区占地约400亩，拥有3.5万吨的储酒能力，现有4栋生产车间，今年共投高粱4050吨，正全力推进新季度的酿造生产工作。“我们总共有360口窖池，上季生产我们总酿造酱酒2000多吨，在预期目标以上，这季生产，我们要将12987工艺的每一个环节都打磨到极致，从下沙、糙沙到发酵、蒸馏，每个环节都严格把控，力争产量在上季的基础上提升2～3个百分点。”贵州省仁怀市汉台酒业有限公司车间主任夏宇说。

目前，仁怀各酒企已陆续在重阳前后开启新一轮酿酒生产工作。这标志着世界酱香白酒核心产区已全面进入新一年的酿造周期，为全年的酱酒生产奠定坚实基础。(涂顺菊蒲鑫鑫)

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